雖然是一家遊戲公司，但網易也有屬於自己的“豬”週期。
2023年5月25日，網易披露了2023年Q1財報，營收250億元，同比增長6.3%；經調整歸母淨利潤75.6億元，同比增長47.8%，創一年來最大漲幅。亮眼的業績，說明網易的業務具備一定的韌性，儘可能地避免了與暴雪“分手”造成的負面影響。
不過值得注意的是，2023年Q1，網易業績穩步攀升，很大程度上都得益於《蛋仔派對》的帶動，隨著《蛋仔派對》熱度下降，網易遊戲業務能否持續增長，成了一個未知數。
此外，網易的淨利潤增速遠超營收增速，很大程度上也是因為其選擇了“提質增效”的策略，雖然這一策略有助於提升淨利潤，但也意味著新業務喪失了一定的成長性。
因此，不論是從基本盤，還是從“第二條曲線”的角度來看，未來網易都面臨不小的挑戰。
蛋仔派對後繼乏力
新作乏善可陳
儘管將自己定義為一家“中國領先的互聯網技術公司”，但從營收的角度來看，網易其實稱得上是一家遊戲公司。
財報顯示，2023年Q1，網易遊戲及相關增值服務營收201億元，佔總營收的80.4%。這也讓資本市場對網易和暴雪“分手”事件，報以極大的警惕。2022年11月17日，暴雪單方面宣佈與網易停止合作後，後者的股價暴跌10%。
不過值得注意的是，2023年Q1，網易遊戲業務營收並沒有因暴雪“分手”事件而有較大的滑坡，反而同比增長了7.6%。這很大程度上都是因為網易已經轉型成一家移動遊戲公司。2023年Q1，網易手機遊戲收入佔總遊戲收入的比重為72.3%，同比增長5.4 pct。
2023年Q1，網易遊戲業務之所以可以取得亮眼的業績，很大程度上都得益於手機遊戲業務中的《蛋仔派對》突然爆火。
《蛋仔派對》公測於2022年5月，上線之初，該遊戲並無亮眼業績。2022年末，憑藉可愛的畫風、獨特的UGC內容以及人性化的遊戲體驗，《蛋仔派對》吸引了諸多年輕人的關注，登頂iOS端遊戲免費榜榜首。
七麥數據顯示，2022年12月-2023年4月，《蛋仔派對》一直位居iOS端遊戲免費榜榜首。財報顯示，2023年Q1，《蛋仔派對》的日活破3000萬。
也正因此，《蛋仔派對》成為網易的“現金牛”。七麥數據顯示，2023年1月-2月，僅iOS端《蛋仔派對》的營收就達到了2734.46萬美元（約人民幣 1.85億元），超越了《原神》。不過值得注意的是，由於僅僅是休閒遊戲，《蛋仔派對》其實也面臨後繼乏力的挑戰。七麥數據顯示，自2023年4月開始，《蛋仔派對》的下載量開始下跌。
5月18日在iOS端遊戲免費榜僅排名第九。3月-5月的收入預估分別為2345萬美元、2029萬美元以及1167萬美元，下跌趨勢明顯。
雖然2022年網易遊戲520線上發佈會上，網易發佈了11款新遊戲，但這些新遊戲大都乏善可陳。比如，《代號56》官宣成本達10億元，定位為廢土風的次世代冒險射擊手遊，但實際上，該遊戲無外乎是將傳統的MMO遊戲模式置身於新的場景之中。無獨有偶，生存射擊手遊《超凡先鋒》早在2020年就已在海外市場先行測試，並無過於亮眼的表現。
顯然，雖然2023年Q1，《蛋仔派對》推動網易遊戲業務強勢增長，但目前《蛋仔派對》的影響力已日趨下降，並且新遊戲很難看到成長性，未來網易的遊戲業務能否繼續增長，已然成了未知數。
02
遊戲出海，難成支點
作為一家中國遊戲公司，既然本土的遊戲業務面臨一定的成長壓力，那麼網易的首要戰略，自然就是出海。
財報電話會上，網易就對外表示，在中國市場取得成功後，《蛋仔派對》將瞄準國際市場，加快出海步伐。目前《蛋仔派對》已在東南亞等地試運營，收集了眾多本地玩家的體驗反饋。
事實上，不止《蛋仔派對》，過去一段時間，網易一直致力於針對海外市場打造遊戲產品。據不完全統計，2022年，網易投資了10家海外遊戲相關團隊。早在2021年8月，網易副總裁胡志鵬就曾對外表示，未來網易希望五成左右的遊戲收入來自海外市場。
網易的部分遊戲確實在海外市場取得了不俗的成績。Sensor Tower數據顯示，截至2022年10月，《荒野行動》全球累計收入已經超22億美元，累計下載量達9100萬次，其中超九成的收入來自日本市場。
不過網易並不是所有海外市場、所有海外遊戲都有類似的表現。以《哈利波特：魔法覺醒》國際版為例，其最初計劃於2022年上線，但直到2023年4月才在美國、加拿大、英國等地區進行小規模測試。
考慮到《哈利波特：魔法覺醒》早已於2021年9月上線國內市場，其國際化征程如此緩慢，大概率不是產品開發遇到了難題，而是網易信心不足。
上線國服之初，《哈利波特：魔法覺醒》當天登頂iOS暢銷榜第一，首月月流水超10億元。不過時至今日，《哈利波特：魔法覺醒》的影響力已大不如前。七麥數據顯示，目前在iOS免費遊戲排行榜，《哈利波特：魔法覺醒》的排名僅為299名，不復當年勇。
事實上，與國內市場類似，伴隨著移動互聯網流量觸頂，全球移動遊戲市場的紅利也以肉眼可見的速度消逝。
中國音像與數字出版協會披露的《2022年中國遊戲出海情況報告》顯示，2022年，全球遊戲市場規模約為11107.6億元，同比下跌6.96%，其中全球移動遊戲市場規模約為5945.19億元，同比下跌10.26%。
在這其中，中國自主研發遊戲在海外市場的銷售收入為173.46億美元，同比下跌3.7%，為2018年來首次下跌。
在此背景下，網易的海外遊戲業務也難以高速成長。
財報顯示，2019年，在線遊戲業務中，網易海外業務營收佔比為11%。2022年Q1財報電話會議上，丁磊透露，目前網易遊戲海外市場營收佔比為10%左右。三年時間，沒有明顯進步。
而到了2023年Q1，網易完全沒有公佈海外遊戲業務財務數據。這或許意味著，網易的海外遊戲業務業績並不理想。
03尚未找到“第二曲線”
當然了，網易並不是一家純粹意義上的遊戲公司，在遊戲之外，其還有網易雲音樂、網易有道等新業務。事實上，這些新業務正是網易近兩年給資本市場描述的“第二條曲線”。
讓網易倍感焦慮的是，網易雲音樂、網易有道不光沒有展現“第二條曲線”應有的風範，並且還早於遊戲業務“觸頂”。財報顯示，2023年Q1，網易雲音樂營收20億元，同比下跌5.2%；網易有道營收12億元，同比下跌3.1%。
網易雲音樂和網易有道營收下滑，與行業紅利消逝，競爭越發激烈有直接聯繫。以在線音樂行業為例，QuestMobile 統計的《2022年中國移動互聯網半年報告》顯示，2022年6月，中國移動互聯網中，移動音樂的月均使用時長下跌21.4%。
另一方面，因資金、版權、產品生態更佔優，騰訊音樂已經對網易雲形成圍剿之勢。易觀分析數據顯示，2022年2月，中國移動音樂APP月活規模排行榜中，排名前三的產品為QQ音樂、酷狗音樂以及酷我音樂，均隸屬騰訊音樂集團，網易雲音樂僅位居第四，這一格局已延續數年。
或許是因為考慮到行業紅利觸頂，產品很難再開疆破土，2023年Q1，網易雲音樂、網易有道的運營策略變為了提質增效。
其中網易雲音樂的毛利率為22.4%，同比上漲10.2 pct。網易解釋稱，網易雲音樂的毛利率提升，主要是由於“成本控制措施的改進”。儘管此舉可以立竿見因地改善利潤，但也意味著網易雲音樂、網易有道喪失了一定程度的想象力，很難稱得上是公司的“第二條曲線”。
在此背景下，網易拋出了AI大模型概念。財報顯示，2023年Q1，研發費用為37億元，同比增長10%，研發費用佔總營收的15%。據悉，網易互娛AI LAB已自研AI語音生成、AI視頻動捕、AI模型等數十款AI提效工具。
財報電話會上，丁磊表示，“網易的首要任務是探索AI大模型在不同產品場景下的應用，並研發出更符合用戶體驗的優質產品”。
對於資本市場來說，AI大模型相較於傳統的網易雲音樂、網易有道業務確實更具吸引力。2023年5月25日-26日，網易美股股價從最低的80.79美元/股上漲至91.02 美元/股，漲幅達12.66%。
不過值得注意的是，與傳統業務僅需要做好產品和運營不同，AI大模型需要前沿的技術、充沛的算力以及清晰的產品規劃，相較於一眾科技、互聯網巨頭，主打遊戲業務的網易在這些領域都沒有絕對意義上的核心競爭力。
因此，未來網易到底能否擺脫“豬”週期，還需時間檢驗。
作者｜張堯
編輯｜胡展嘉
運營｜陳佳慧
出品｜零態LT（ID：LingTai_LT）